期市分析：消费淡季来临 豆粕逢高抛空

　　本策略的首要内容是逢高抛空豆粕，首要逻辑为：美国年夜豆产量预期创历史记载，年夜豆价钱承压拖累豆粕。明年年夜豆首要出产国年夜豆播种面积或继续增添，年夜豆供给进一步改善，中期豆粕看跌。短期内国内豆粕供给增添，而需求不及预期。

　　身分剖析

　　1.今朝美豆生持久即将竣事，预期年夜豆将在适宜的天色中渡过最后阶段，美豆长势精采，USDA在每周作物发展陈述中发布的优良率创历史同期记载。各年夜机构和知名专家继续上调美豆产量预期。对美国今年丰收的预期以及出口需求不及预期令近期美豆振荡下跌，并跌破1000美分年夜关。美豆期货市场默示疲软，给连粕带来利空影响。

　　2.虽然此刻美国2014/2015年度年夜豆收成尚未周全睁开，可是市场已经起头把注重力投向2015年的播种前景。今朝的年夜豆玉米比价关系依然有利于明年播种年夜豆。美国农场期货杂志的发芽拜访显示，2015年美国农户将会播种8660万英亩年夜豆，比今年的播种面积提高2.6个百分点。即将睁开年夜豆播种的巴西和阿根廷也有近似的情形，油世界估量2014年巴西年夜豆播种面积将比上年提高至少120万到140万公顷。全球年夜豆供给或进一步宽松。

　　4.整个8月油厂开机率高企，压榨总量高达665万吨（出粕528万吨），环比增添9.22%，同比增添9.04%。本月豆粕产出量较年夜，因为豆粕出货迟缓，部门油厂豆粕仍面临胀库现象且短时刻内难以缓解。截至8月31日，国内沿海首要地域油厂豆粕总库存量87.98万吨，较上周略增1.76万吨，增幅2.04%，较去年同期增添37.36%。当周豆粕未执行合同342.9万吨，较上周削减6.97万吨，降幅1.99%，油厂不得不继续降价，以吸引采购。

　　1.尽管市场对美豆丰收存乐不美观预期，但仍存在一些不确定性身分，如早霜可能导致单产预期下降，导致年夜豆作物发展提前竣事，促使投资者在年夜豆价钱中注入一些风险升水。

　　2.因为豆油价钱仍处于低位，年夜豆压榨依旧吃亏，油厂挺价意愿较强，价钱下跌空间受到必然限制。

　　3.今年生猪存栏下降，今朝东北、山东地域疫情有所伸展，养殖户抛售较为积极，华东地域因生猪价钱略有下滑。中秋节日时代，终端需求未见较着好转。进入9月往后，天色将慢慢转凉，水产养殖业将逐渐竣事旺季，9—10月饲料终端耗损量或仍显一般，后期需求量增添无望，饲料厂及经销商看空情感浓烈，入市始终较为谨严，年夜多以耗损库存或随用随买为主。

　　风险身分

　　3.9—10月年夜豆到港量偏少，届时部门油厂年夜豆原料供给可能呈现短暂的严重。加上下流库存普遍较低，价钱或呈现必然的反弹。

　　具体操作策略

　　拔取连粕1501合约作为卖出对象，卖出区间3240—3250，第一方针位3000，若有反弹则逢反弹抛空。

　　资金打点上，一方面，投入资金不跨越10%保证金比例，即100万元。另一方面，吃亏不跨越总资金量的2%，即20万元。在此之内，矫捷节制仓位。